我們一般談到所謂的周期性是指短期可能會(huì)由于商品價(jià)格或者服務(wù)價(jià)格的上漲或者需求量的增加，會(huì)帶來企業(yè)利潤短期的爆發(fā)，但是這種爆發(fā)會(huì)比較快的進(jìn)入到周期性過剩的拐點(diǎn)，從而在實(shí)體產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)都會(huì)迎來經(jīng)營的拐點(diǎn)，時(shí)間都比較短，這是周期性行業(yè)的特點(diǎn)。

另外一類是非周期性，我們也叫抗周期性，這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營的領(lǐng)域里面，不論經(jīng)濟(jì)的好壞，整體來說人們對(duì)它的需求剛性比較大，這就意味著對(duì)需求量和價(jià)格會(huì)造成長期的支撐。

在資本市場(chǎng)上投資的時(shí)候也分兩種不同的風(fēng)格，一類是追求一些高科技高成長，另外一類是追求價(jià)值藍(lán)籌，非周期性的行業(yè)通常都在價(jià)值藍(lán)籌的籃子里邊。

談到非周期性的行業(yè)，在整個(gè)A股市場(chǎng)上有兩個(gè)大的主題是長時(shí)間備受主力資金來追捧的，一個(gè)是食品飲料，在這里邊是以白酒為代表，另外一類是醫(yī)藥醫(yī)療，這里邊是以包括像疫苗，包括像創(chuàng)新藥，包括像典型的醫(yī)療設(shè)備或者醫(yī)療服務(wù)的這些龍頭企業(yè)為代表，這章節(jié)我們就來聚焦醫(yī)藥醫(yī)療這個(gè)行業(yè)賽道。

站在今天2022年7月19號(hào)這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，醫(yī)療醫(yī)藥在資本市場(chǎng)上并不是大紅人，甚至有一點(diǎn)邊緣化的感受，但實(shí)際上我來告訴朋友們，關(guān)注或者叫參考醫(yī)療醫(yī)藥這些指數(shù)被動(dòng)配置的基金的規(guī)模，在今天整個(gè)市場(chǎng)上達(dá)到幾百億之多，而且圍繞著醫(yī)療醫(yī)藥的這些公募基金，也不乏有一些頂流的基金經(jīng)理。

簡單說最近的一年或者再稍微長一點(diǎn)，從2020年的四季度開始，生物醫(yī)藥或者叫醫(yī)療醫(yī)藥這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了比較大調(diào)整的背景是什么？并非是因?yàn)橹袊丝诔錾实淖兓?，其?shí)是由于國家的集采從醫(yī)療設(shè)備到醫(yī)療服務(wù)，再到創(chuàng)新藥，甚至到疫苗步步的滲透。

由于集采對(duì)于商品和服務(wù)的價(jià)格會(huì)形成比較大的壓力，所以在資本市場(chǎng)上會(huì)認(rèn)為它們未來賺錢的模型發(fā)生了變化，在估值的時(shí)候變得比較慎重了。

但是經(jīng)歷過了從2020年三季度開始到2022年的上半年，已經(jīng)是有兩年左右的時(shí)間了，集采所帶來對(duì)醫(yī)療醫(yī)藥和生物科技的影響，在我看來也大體宣泄的差不多了。

如果考慮到中國老齡化，每年有超過1,000萬人的60歲以上的老人的數(shù)量的增長，預(yù)計(jì)在長周期里面對(duì)醫(yī)療醫(yī)藥和生物科技的需求將會(huì)是長期旺盛的。

正是基于這樣的邏輯，愿意在7月底的時(shí)間為朋友們來分享目前在市場(chǎng)上似乎比較冷淡的醫(yī)療醫(yī)藥這個(gè)行業(yè)賽道，今天主要以三個(gè)關(guān)注醫(yī)療醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)指數(shù)作為入口來和朋友們來分享。

先看一個(gè)叫中證醫(yī)療這樣一個(gè)指數(shù)，這個(gè)指數(shù)是一共包含了50只成分股，有8只基金在跟蹤指數(shù)，截止到今天2022年的7月19號(hào)，這8只基金的規(guī)模是195億，這個(gè)規(guī)模是不是還是挺大的？

從年初到7月19號(hào)，中證醫(yī)療指數(shù)是跌了18.4%，跌幅超過了滬深300指數(shù)的跌幅。